Что такое «стадное инвестирование» и как на нем заработать? Разбор кейса Gamestop

Антон Баринов, основатель инвестиционной компании iNDEX и школы инвестиций iNDEX School.

По этому поводу высказались уже многие инвесторы и аналитики. Одни говорят, что это настоящая революция, бунт маленького инвестора против системы. Другие считают, что это очередная мания и пузырь, который быстро сдуется. Есть мнение, что нехорошо маленьким детям играть с ядерным оружием. Я бы хотел в практическом ключе обсудить этот вопрос.


Что на самом деле произошло?

Разве могут частные инвесторы разогнать цену акции в десятки раз? Ведь обычно биржевая цена акции довольно сбалансирована. Чтобы ответить на вопрос, давайте обсудим как работает биржевой механизм.

На рынке есть покупатели и продавцы. Если покупателей сильно больше, чем продавцов, то цена акции растет. В какой-то момент она настолько отрывается от реальной стоимости бизнеса, что многие акционеры решают забрать прибыль и продают свои акции. Покупатели, наоборот, боятся приобретать по высоким ценам. В итоге, продавцов становится больше, чем покупателей, и цена падает. Баланс восстановлен.

Почему этот балансирующий механизм не срабатывает в случае стадного инвестирования?

Во-первых, в этой акции изначально был нарушен рыночный баланс. Дело в том, что почти никто из инвесторов не верит в бизнес Gamestop. Компания управляет сетью магазинов в США, которые торгуют компьютерными играми и приставками. Когда-то это был великий бизнес, а сейчас и игры, и приставки люди покупают в интернете, и Gamestop стал терять свои обороты. В результаты большинство серьезных инвесторов давно продали акции компании. Мало того, многие фонды не только продали акции, они еще и зашортили их, то есть взяли акции в долг у брокера и продали на рынке в ожидании падения цены.

В итоге в конце 2020 года акции стоили в три раза меньше, чем в конце 2013. А еще в акциях образовался гигантский объем шортов: более 100% акций в свободном обращении на бирже были проданы в шорт. Это означает, что спекулянты взяли акции взаймы у собственника и продали ее, а потом у нового собственника повторно взяли ее взаймы и опять продали. Это и есть дисбаланс: все, кто хотел продавать акции, уже их продали, более того даже в большем количестве, чем их было по факту. Теперь они находятся в ожидании, когда акции упадут до плинтуса, чтобы откупить их и вернуть долги.

Участники соцсети Reddit просто воспользовались этим. Несколько сообществ внутри соцсети посвящены инвестициям. Самое крупное из них — r/wallstreetbets, с аудиторией более 9 млн участников. Большинство из них — небольшие инвесторы, но в сумме они располагают миллиардами долларов. На Reddit заметили, что спекулянты шортят Gamestop, и решили на этом заработать.

Участники сообщества стали скоординировано покупать акции Gamestop, заставляя цену расти. Само собой, все, кто шортил акции, стали нести большие убытки: если ты взял взаймы акцию и продал ее по 20 долларов на рынке, а цена выросла до 25 долларов, то теперь, чтобы вернуть долг, тебе нужно выкупить акцию на рынке по 25 долларов, а для этого к полученным за акцию 20 долларом добавить 5 своих.

В случае с Gamestop инвесторы Reddit так разогнали цену, что она выросла не на 25%, а на 2500%. Многие спекулянты просто разорились, а другие стали лихорадочно скупать акции с рынка, чтобы закрыть свои шорт и ограничить убытки.

Получилось так: с одной стороны, появилось много покупателей на акции Gamestop из сообщества Reddit, а с другой стороны, бывшие продавцы Gamestop тоже превратились в отчаянных покупателей. Когда пыль улеглась, выяснилось, что не только участники Reddit покупали акции, но и многие крупные фонды, почуяв кровь спекулянтов, начали скупать акции компании.

Отсюда такой взлет цены:



Похожая ситуация сложилась в акциях кинотеатров AMC, технологической компании Blackberry и многих других.

Чтобы покрыть убытки и собрать кэш, фонды, которые шортили Gamestop, стали массово продавать другие акции из своих портфелей. Это привело к тому, что зашатался весь рынок. Сформировалась парадоксальная ситуация, когда акции «плохих» бизнесов растут, а акции «хороших» компаний падают. Возник серьезный риск банкротства нескольких крупных фондов, которые шортили Gamestop и другие усыхающие бизнесы. Появились проблемы у брокеров, которым стало не хватать ликвидности, чтобы обслуживать такой гигантский объем торгов. В итоге брокеры стали накладывать ограничения на торговлю акциями Gamestop и других компаний – пузырь сдулся. 

Конец истории.


Как на этом заработать?

Из этой истории можно сделать несколько практических выводов.

Во-первых, современный рынок крайне спекулятивен, поэтому цена акций может как расти, так и падать сколько угодно долго и сколько угодно быстро. Единственный способ управлять риском в такой ситуации — ограничивать объем позиций 5-7% портфеля и шортить только через пут-опционы.

Во-вторых, если внимательно следить за хайпами Reddit, можно хорошо заработать. Закатывать глаза и говорить, что все это суета и каждый пузырь непременно сдуется — непрактично. Да, сдуется, но многие на этом пузыре озолотятся.

Мы, например, следим за тем, какие акции в сообществе Reddit набирают популярность, на сайте www.unbiastock.com. Самые востребованные акции мы быстро анализируем, и если в них кроме хайпа есть хотя бы небольшая ценность, то берем в портфель и ловим волну.

Главное – не жадничать и не пытаться выжать максимум, а начинать сокращать позицию уже через пару дней бурного роста. Всегда стоит помнить, что хайп может закончиться внезапно и без причины, например, как это было на днях в акциях каннабиса.

---

Читайте также: Выход Fix Price на IPO: стоит ли покупать акции компании

---

В-третьих, нужно смелее инвестировать в рынок американских акций, если вы этого еще не делаете. Многие считают, что американский рынок стал более опасным за последний год, я же думаю иначе.

Дело в том, что появление на рынке США множества маленьких инвесторов делает рынок гораздо более прозрачным. Раньше можно было купить акцию и не понимать, почему она падает по 5% в день без особых причин. Крупные фонды двигали цену и никому не сообщали свои планы. Аналитики в открытых источниках было очень мало.

В свою очередь, сейчас в Twitter, Seeking Alpha, Reddit и других сетях можно найти тонны информации о том, какие есть аргументы за и против конкретной акции, почему ее покупают или продают, и кто это делает. Многие фонды стали более прозрачными, признав, что маленькие инвесторы — это сила. Теперь они рассказывают о том, какие акции покупают, продают и почему, пытаясь привлечь «мелких физиков» на свою сторону.

Ситуация поменялась радикально. Уловить тренд, принять правильное решение и заработать стало гораздо легче. И я считаю, что этой возможностью просто грех не пользоваться. Команда iNDEX тут специально для того, чтобы вам в этом помочь.

Антон Баринов, 
основатель инвестиционной компании iNDEX и школы инвестиций iNDEX School. 

Для New Retail