Что такое NPV и как его рассчитать

Инвестор вкладывает 100 рублей и хочет получить назад 100 своих рублей плюс, как самый необходимый минимум, индексацию по инфляции, а вообще-то, если говорить серьезно, рассчитывает получить еще некоторую добавленную доходность.

Если он вложил 100 рублей и через год получил 106 рублей при инфляции 6% по году, то очевидно, что он ничего не заработал и не стал богаче, потому что инфляция съела всю ценность его заработка. 

Соответственно, надо было вкладывать деньги так, чтобы получить больше, чем 106 рублей - например 110 или, еще лучше, 120 рублей. Вот тогда инвестор получит добавленную стоимость и немного разбогатеет.

Когда мы задумываемся о новых инвестициях, затеваем новый проект, ищем варианты, во что вложить свои деньги, нам необходимо оценить будущую добавленную стоимость – сколько же мы получим в плюсе на ту сумму, которую вложили.

Смысл данного показателя заключается в том, что это арифметическая сумма всех денежных оттоков и притоков проекта за время его существования. Если данная сумма будет больше нуля – мы богатеем ровно на нее (капитализация растет), если меньше нуля – беднеем на данную сумму (капитализация уменьшается).

Оттоками будут наши вложения: взяли из копилки деньги и вложили в бизнес – в копилке «минус». Притоками будут заработанные проектом деньги: изъяли заработок из проекта и положили обратно в копилку – «плюс».

Например, сейчас - в текущий момент – мы вкладываем в проект 100 рублей, при этом мы знаем, что проект будет длиться 3 года. Через год проект принесет 10 рублей чистых денег (10 рублей денежного потока, 10 рублей cash flow), на конец второго года проект раскрутится и принесет еще 50 рублей чистых денег, а на третий еще 100 рублей. После этого проект завершается.

Что в итоге получается? Мы вложили «минус» 100 рублей, а получили в «плюсе» 10 + 50 + 100 рублей = 160 рублей. Итоговая сумма равна «-100 + 160» = 60 рублей. Это значит, что мы за 3 года заработаем плюсом 60 рублей.

Грубо говоря, 100 рублей сегодня и 100 рублей через 1 год, а тем более через 2 или 3 года, будут «стоить» по-разному. То, что мы можем купить за 100 рублей сегодня, будет через год дороже, например, уже 106 рублей, потому что есть инфляция и другие фундаментальные причины таких изменений. 

В прошлом году осенью бензин стоил 32 рубля за литр, а сейчас уже 36. В прошлом году на 100 рублей мы могли купить 3,125 литра топлива, а сейчас только 2,78. Понимаете логику?

В общем, нам надо все пересчитывать…

Итак, сегодня мы вложили 100 рублей и это «минус». Через год мы получаем 10 рублей и это «плюс». Но теперь мы понимаем, что эти 10 рублей нужно как-то уменьшить, чтобы привести их к текущей покупательской способности. Величина, на которую мы уменьшим наши 10 рублей, называется «ставкой дисконтирования» и этот термин неразрывно связан со всей теорией и практикой инвестиционного проектирования (моделирования). 

Есть много подходов к ее расчету – через средневзвешенную стоимость капитала компании, через стоимость долга для компании и т.д., но на бытовом уровне можно приравнять ее к величине годовой инфляции. 

Значит, уменьшаем наши 10 рублей на нашу инфляцию 6%. 

Выглядит это так – «10 / (100% + 6%)» или «10 / (1 + 0,06)» = 9,4 руб. Что мы сделали? Мы привели будущую стоимость (ценность) 10 рублей в текущему моменту.

Полученные деньги второго года также нужно уменьшить на 6%, но уже в квадрате, потому что инфляция первого года наложится на инфляцию второго.

Расчет таков – «50 / (100% + 6%) ^ 2» или «50 / (1 + 0,06) ^ 2» = 44,5 руб.

Расчет для третьего года будет таким: «100 / (1 + 0,06) ^ 3» = 84,0 руб.

Теперь сложим все денежные потоки проекта:

«-100 + 9,4 + 44,5 + 84» = 37,9 рублей. 

Именно так – с учетом текущей инфляции и наших прогнозов по получению денег от проекта в 3-хлетнем периоде, мы получим 37,9 рублей прироста благосостояния в текущей (сегодняшней) оценке.

Итак, мы разобрались со страшным показателем NPV – «чистая приведенная стоимость»:

1) мы очистили будущие потоки от инфляционной составляющей,

2) мы привели их (притянули) к текущему моменту времени,

3) мы получили стоимость или ценность наших инвестиций в проект.

Всем удачи в расчетах и увеличении благосостояния в будущем!